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完善减持制度的专门规则

时间:2017-06-08 作者:admin 点击:

该人士:“我的疑问有两点,EB产品的换股究竟是否要算作大股东的减持,另外投资者通过换股得到的股票是否要被认定为大小非。”正是在这样的需求下,EB产品的发行开始走俏。但成也萧何败萧何,在新修订的减持新规下,EB产品却可能面临极大的政策不确定性。
 
华北地区一家大型券商从事固定收益业务的人士也表示:“大股东通过EB减持也要服从一些必要的规定,而这一点对于现有公募EB投资者而言,影响也相对较小。但对私募EB,存在非常大的不确定性,但会否新老划断尚不明确。”
 
而第二点,该华北地区券商人士则讲道:“通过换股得到股票的投资者,如果被视同大小非,其减持也相应受限。此处的关键在于换股的投资者与发行人持股是否合并计算?如果不合并计算,由于公募EB 投资者比较分散,
 
只要持股不超过公司总股本的5%,则也不会受到集中竞价、大宗减持方面的约束。私募EB 的投资者相应受到较大影响。如果合并计算,则投资者得到的股份减持受限,影响较大。”因此,减持新规影响的核心则落在了换股的环节。
 
不难看出,如果减持新规对EB产品存在较大的影响的话,对私募EB产品的影响更大。事实上,近两年EB产品规模井喷,私募类产品贡献了绝大多数份额。而另有市场人士也提出一定疑问,同样也是在EB产品换股后如何认定的问题上。第一种情况,如果EB换股算作大股东减持,换股这一动作本身必然要受到约束。
 
端午节假期前夕,证监会发布了酝酿已久的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》(证监会公告〔2017〕9号)(下称“《9号文》”),与此同时上海、深圳证券交易所也出台了完善减持制度的专门规则。私募可交换债井喷
 
因为涉及内容少,所以当其他一些受到影响的产品或行业已经开始想办法重新去适应规则的时候,涉及可交换债触发减持的情况却始终存在争议。分析EB市场骤起的原因时,有产品创新、丰富融资渠道等多项因素,但这其中最不能忽视的是EB产品所附带的减持作用。
 
那么,减持新规下EB产品遇到的争议究竟在什么地方?一位北京地区大型券商的人士对记者表示:“目前的情况有些不清楚,我们和同行、交易所相关人士交流后,仍然没有得出明确的说法。”